Aarhus Universitet forventer stort overskud for tredje år i træk
AU forventer at komme ud af 2025 med et overskud på 268 millioner kroner. Både driften og de finansielle poster giver større overskud end budgetteret. Det efterlader en solid økonomi, der også giver råderum til strategiske investeringer, forklarer universitetsdirektøren. Økonomiprofessor undrer sig over det store overskud for tredje år i træk.
For tredje år i træk ser det ud til, at Aarhus Universitet vil få et markant overskud. AU forventer nemlig at komme ud af 2025 med et overskud på 268 millioner kroner mod et budgetteret overskud på 103 millioner kroner. Det viser økonomirapport 3, der er indlejret i budgettet for 2026-2029, som universitetets bestyrelse netop har godkendt på et bestyrelsesmøde 11. december.
Efter det store underskud på 292 millioner kroner i 2022 har universitetet siden haft markante overskud hvert år. I 2023 endte resultatet på plus 262 millioner kroner, overskuddet i 2024 lød på 184 millioner kroner, og 2025 ser altså nu ud til at følge samme udvikling.
Universitetsdirektør Kristian Thorn er tilfreds med det forventede resultat, som han kalder solidt, og med de økonomiske udsigter for de kommende år. Han uddyber, at det store overskud skyldes flere faktorer.
”Vi havde budgetteret med et overskud, fordi vi regnede med, at overskuddet på de finansielle poster skulle være med til at genopbygge egenkapitalen, som er under vores målsætning på 10 procent. Det er så blevet større end forventet, men det hører i høj grad med til billedet, at der er udgifter, vi havde regnet med at få i 2025, som først kommer i 2026 og 2027,” siger Kristian Thorn.
188 millioner kroner i overskud på driften
Her peger han blandt andet på udgifterne omkring flytningen af Aarhus BSS’ miljøer på Fuglesangs Allé til Universitetsbyen og opbygningen af AU’s campus AU Viborg. Derudover har der i 2025 været en mindre lønudvikling end forventet, men per november er lønnen blevet opreguleret, så det udligner sig næste år. Overskuddet skyldes også, at AU igen i år har hjemtaget og forbrugt et historisk højt beløb af eksterne forskningsmidler.
”Virkeligheden har overgået vores høje forventninger til forbrug. Vi er gået fra at have budgetteret med et forbrug af eksterne midler på 3,2 milliarder kroner til nu at forbruge 3,4 milliarder kroner,” siger Kristian Thorn.
Overskuddet på driften, altså før de finansielle poster, som er afkast fra universitetets investeringer i aktier og obligationer, forventes at lande på 188 millioner kroner ifølge ØR3.
Egenkapitalen forventes at stige en smule til 8,6 procent af universitetets samlede omsætning. Her er AU’s mål at ligge på 10 procent, hvilket universitetet forventer at ramme i 2026. Faktisk budgetterer AU med, at egenkapitalen stiger de kommende år, og i 2029 rammer 12,1 procent. Det er mere end målsætningen og mere end de 11 procent, som bestyrelsen for nylig har sat som loft over, hvor meget egenkapitalen maksimalt skal udgøre af omsætningen. Dermed står AU i en økonomisk gunstig situation, og i budgettet for 2026-2029 bemærkes det da også, at der frem mod 2029 vil opstå et råderum, der ikke er disponeret i budgettet.
Nationaløkonom: ”Udtryk for fejlbudgettering”
Som før nævnt er det nu tredje år i træk, at AU får et stort overskud. Samtidig er overskuddene hvert år noget større, end AU har budgetteret med. I 2023 budgetterede universitetet med et overskud på ni millioner kroner, som altså endte med et overskud på 262 millioner kroner. I 2024 budgetterede man med et overskud på 48 millioner kroner, som endte med et plus på 184 millioner kroner. Og i år ser overskuddet ud til at blive 268 millioner kroner, som er 165 millioner kroner mere end budgetteret, da man gik ind til 2025.
Umiddelbart kan man tænke, det er svært at være utilfreds med et overskud. Men professor i nationaløkonomi på Aarhus Universitet Christian Bjørnskov ”undrer sig” alligevel over, at et universitet, som er en offentlig organisation, flere år i træk kører med så store overskud.
”Det kan være en god idé i en konsolideringsperiode, men det er AU jo ikke i. Der er af gode grunde et stort underskud i 2022, men det tager et år at hente det igen. Og så er der i princippet ikke brug for mere konsolidering af økonomien,” siger Christian Bjørnskov.
Christian Bjørnskov skrev i august en klumme i Børsen med overskriften ”Hvad bruger staten det offentlige overskud på?”. Her påpeger han, at det offentlige Danmark har et enormt overskud, og mens det kan lyde godt, så er det ”en ret absurd situation for økonomer,” idet det offentliges regnskab på langt sigt bør gå i nul, skriver han. Nu er staten og universitetet jo to forskellige størrelser, men det kan ifølge Christian Bjørnskov være relevant at stille samme spørgsmål her. Hvordan prioriterer universitetet sine midler?
Man kan også sætte spørgsmålstegn ved, hvorfor AU de seneste år har budgetteret med overskud, der er så meget mindre, end det er endt med.
”I en politisk henseende kan jeg godt forstå, at man siger, det var godt (med større overskud end ventet, red.). Men for en økonom, der er det altså ikke gode nyheder. Der er det kun udtryk for fejlbudgettering,” siger han og henviser til sin klumme:
”Det er også en del af baggrunden for den Børsen-klumme, jeg skrev, fordi rigtig mange mennesker så de meget store overskud på de danske, offentlige finanser som noget godt. Men det er det ikke for os som økonomer,” siger Christian Bjørnskov.
Universitetsdirektør: ”Vi prøver at ramme budgettet så præcist som muligt”
Det, som Christian Bjørnskov kalder fejlbudgettering, skyldes i år ifølge universitetsdirektøren særligt periodeforskydningen af udgifter til 2026 og 2027 og større forbrug af eksterne forskningsmidler. For 2023 og 2024 er det især afkastet på universitetets investeringer, der har drevet det store overskud, og til dels det store forbrug af eksterne forskningsmidler.
Kristian Thorn anerkender, at resultatet over de seneste år har været bedre end ventet, og at man da også er blevet positivt overrasket.
”Vi prøver at ramme budgettet så præcist som muligt. Og vi er i tæt dialog med fakulteterne. Men jeg vil også gerne sige – og det kan man jo godt kalde fejlbudgettering – at vi er blevet positivt overraskede over forbruget af eksterne forskningsmidler,” siger Kristian Thorn.
Målet er ikke at pure penge sammen
Kristian Thorn forklarer, at Aarhus Universitet ikke blot purer penge sammen, og at det heller ikke er målet. De overskud, der er blevet genereret, bliver brugt på investeringer i universitetet, understreger han. Det sker i øjeblikket og vil fortsætte de kommende år med flere offensive investeringer i campusudvikling og en række indsatser fra AU’s Strategi 2030 som fokus på blandt andet studiemiljø, cybersikkerhed, en styrket innovationsindsats, bæredygtighed og unge forskningstalenter. Det, tror han, medarbejdere og studerende bredt vil mærke.
”Vores egenkapital er ikke på vej gennem loftet. Tværtimod er vi under vores målsætning for den ubundne egenkapital, og årsagen til det er jo, at vi løbende investerer i universitetet,” siger Kristian Thorn.
Ubunden og bunden egenkapital:
AU’s bestyrelse besluttede i oktober 2024, at AU’s egenkapital fremover opgøres i en ubunden og bunden andel af egenkapitalen.
Målsætningen om, at egenkapitalen skal udgøre 10 procent af universitetets omsætning, knytter sig til den ubundne del af egenkapitalen.
Den bundne del af egenkapitalen repræsenterer de midler, universitetet har øremærket til forskellige indsatser, for eksempel campusudvikling. Den bundne egenkapital vil delvist blive afviklet gennem universitetets indsatser de kommende år, mens den ubundne egenkapital forventes at stige.
Hvis egenkapitalen bliver for stor, skal pengene bruges, bemærker han.
”Der er klare grænser for vores reserve, og det er noget, vi følger tæt. Hvor det hidtil har været sådan, at egenkapitalen maksimalt kunne være på 12,5 procent af omsætningen, har bestyrelsen for nylig besluttet, at loftet er på 11 procent. Hvis vi kommer over vores målsætning, vil det udløse en drøftelse af, hvordan vi kan investere yderligere i universitetet,” siger Kristian Thorn.
Overskud igen de kommende år
Universitetsdirektøren bemærker, at det er vigtigt at skelne mellem driften og de finansielle poster. Afkastet på de finansielle poster er med til at øge egenkapitalen, mens driften skal kunne stå selv. Driften skal være i balance, og det budgetterer universitetet også med, at den vil være de kommende år.
AU budgetterer med et overskud på 127 millioner kroner næste år og 110 millioner kroner i 2027. Derefter forventer universitetet to år med underskud. Men Kristian Thorn understreger, at driften strukturelt er i balance, fordi de forventede underskud i 2028 og 2029 stammer fra de planlagte investeringer, der kommer fra opsparingen, men som påvirker årsresultatet.
”Når vi bruger af opsparingen, sætter det sig som negative resultater, men det er ikke udtryk for, at vi skaber en ubalance i AU’s samlede økonomi. Driftsregnskabet er stadig i balance. Det er et rigtig vigtigt budskab, for ellers kunne man måske godt blive bekymret, når man ser på det og tænker: ’Hold da op, det går rigtig godt, og så går det faktisk ned ad bakke derfra.’ Sådan er det ikke. Det er en fuldstændig planlagt investering i vores campusudvikling, som er reserveret på den såkaldt bundne egenkapital,” siger Kristian Thorn.
På længere sigt er målet for ham som universitetsdirektør at have en drift i balance, understreger han.
”AU skal bruge de penge, universitetet er blevet betroet af samfundet til at skabe forskning, uddannelse og innovation. Det er vores formål. Vi er ikke sat i verden for at generere et overskud. Der er to vigtige hensyn for at sikre en sund økonomi: Det ene er, at AU gerne skal have et driftsbudget i balance, og et andet er, at vi kan modstå eksterne stød med en reserve på 10 procent af omsætningen. Og hvis vi er under vores egenkapitalmålsætning, så bygger vi op via indtægter fra forrentning af vores likviditet eller i sidste ende lidt overskud nogle år,” siger Kristian Thorn.